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光刻膠國產替換的受害鏈

文|本刊記者 顧天嬌 日期: 2020-05-28 閱讀次數: 28

2 月 13 日,日本福島東部海疆產生 7.3 級地動,受地動影響,信越化學、瑞薩電子等半導體廠商在本地的工場只能停息出產。?

信越化學今朝占有環球光刻膠市場份額超兩成,此刻其出產和海內供貨碰壁,已有下流代辦署理商斟酌共同運輸與相干本錢進步,調漲新合約報價。是以,估計本次停產事務除將加重環球汽車芯片產能的嚴峻程度,還將對光刻膠供給構成負面影響。?

現實上,屢次日本大地動都曾激發市場對半導體產能不肯定性的耽憂,由此致使國際相干半導體上市公司遭到資金追捧。本次也不破例,動靜傳出后,上海新陽(300236.SZ)、南大光電(300346.SZ)、?

晶瑞股分(300655.SZ)、彤程新材(603650.SH)等光刻膠相干上市公司的股價回聲下跌。?

但地動影響只是臨時的,投資者須要區分的是,哪些公司才是真正值得存眷的龍頭?誰更有氣力領先完成國產替換??


光刻膠自給率嚴峻缺乏?

2019 年 7 月,在日韓貿易爭真個背景下,日本起頭限定向韓國出口電視、智妙手機中 OLED 顯現器部件利用的“氟聚酰亞胺”、半導體系體例作歷程中必須利用的“光刻膠”和“高純度氟化氫”3 種資料。?

臨時候,三星半導體、海力士等環球存儲器龍頭面對停產危急。?

韓國當局隨即提出了“半導體資料國產化”政策,并對資料、零部件、裝備行業停止了攙扶。時至本日,韓國已完成了半導體資料氟化氫的量產,正在向更高純度沖破,可是光刻膠仍受限于日本。?

那末光刻膠究竟是甚么?行業協作款式若何??

光刻膠又稱光致抗蝕劑,是一種對光敏感的夾雜液體。其構成局部包含 :光激發劑、光刻膠樹脂、單體、溶劑和其余助劑。光刻膠可以或許經由過程光化學反映,經暴光、顯影等光刻工序將所須要的微細圖形從光?

罩(掩模版)轉移到待加工基片上,構成與掩膜版完整對應的多少圖形。?

上述的待加工基片可以或許是集成電路資料,顯現面板資料或印刷電路板等,是以按照利用范疇的差別,光膠刻可以或許分為 PCB 用、LCD 用、半導體用和其余用處光刻膠。?

按照所適配的刻蝕用光的波長差別,光刻膠分為通俗寬譜光刻膠、g 線(436nm)、i 線(365nm)、 KrF(248nm)、ArF(193nm)、F2(157nm), 和最早進的 EUV(<13.5nm) 線程度,其相干手藝壁壘隨刻蝕用紫外光波長延長而響應進步。?

半導體行業首要利用光刻膠包含 g 線、i 線、KrF、ArF 和 EUV 線。在越高真個市場里,日本廠商的把持位置越較著,按照 SEMI 數據,日本廠商在 g 線 /i 線、KrF、ArF 膠市場中市占率別離為 61%、80%、93%。?

而我國今朝 g 線 /i 線自給率約為20%,KrF 光刻膠的自給率缺乏 5%,12寸硅片的 ArF 光刻膠今朝還沒有國際企業可以或許大范圍出產。

高端光刻膠持久為外洋企業把持的近況,一樣使得我國芯片制作存在“洽商”危險,以是光刻膠的國產替換是必然趨向。?

也正由于如斯,不少在光刻膠范疇有所沖破的公司備受存眷。來看一下光刻膠相干上市公司近 20天內的股價表現:上海新陽漲幅高達 76%,南大光電、晶瑞股分漲幅跨越 50%,彤程新材漲幅約為 16%。?

不過拉長時候線來看,漲幅較高的上海新陽、南大光電和晶瑞股分今朝股價比擬 2020 年中股價極點均已近乎腰斬。?

這些公司中,誰在光刻膠研發和量產上更據上風、可以或許引領國產替換呢??


光刻膠觀點股 誰是將來龍頭?

晶瑞股分是國際入局光刻膠較早的企業之一,其子公司姑蘇瑞紅已出產光刻膠近 30 年,具備到達國際進步前輩程度的光刻膠出產線。今朝姑蘇瑞紅 i 線光刻膠已向國際頭部的著名大尺寸半導體廠商供貨,KrF 光刻膠完成中試并進入客戶測試階段,正在主動研發 ArF 光刻膠。?

跟著本年1月公司推銷的光刻機裝備ASMLXT1900Gi 型 ArF 浸入式光刻機到貨,ArF 光刻膠的研發歷程將進一步加速。?

按照晶瑞股分 2020 半年報,其光刻膠營業完成營收 4307 萬元,占總營收的 10%,毛利率為 44.23%。?

上海新陽涉足光刻膠范疇時候并不長,首要產物是晶圓制作和進步前輩封裝用電鍍液及洗濯液和半導體封裝用電子化學資料,今朝,其高端光刻膠產物正在開辟中,包含邏輯和摹擬芯片制作用的 ArF干法光刻膠、KrF 光刻膠、i 線光刻膠等。?

自 2016 年底公司立項開辟集成電路制作用高端光刻膠以來,中試產物已經由過程客戶根本工藝查核。公司打算新減產能“高分辯率光刻膠系列 500 噸/年”,估計該名目將于 2022 年起頭逐步經由過程客戶驗?

證,取得定單,完成小批量的出產和發賣。?

南大光電與上海新陽一樣,進入時候較晚,但卻算得上是光刻膠范疇的后起之秀。?

2017 年,南大光電起頭承當 193nm光刻膠資料的研發與財產化名目。2020年 12 月 17 日,公司宣布通知布告稱,控股子公司寧波南大光電自立研發的 ArF 光刻膠產物勝利經由過程了客戶 50nm 閃存手藝平臺考證。該產物成為國際經由過程產物考證的第一只國產 ArF 光刻膠。?

公司于2019年底在寧波建成光刻膠出產線,并打算于2021年底完成年產25噸(干式5 /淹沒式20噸)產能范圍,機能知足90nm-14nm 工藝制程請求。?

與下面三家企業走內生途徑差別,彤程新材借助內涵并購切入了光刻膠范疇。?

彤程新材于 2020 年 6 月建立全資子公司上海彤程電子,以此為主體收買北京科華 33.7% 的股權,12 月收買北旭電子 45% 股權,成為兩家公司的第一大股東。?

北京科華和北旭電子是國際為數未幾完成中高端光刻膠國產化的廠商。此中北京科華有 g 線 /i 線正膠出產線(500 噸 / 年)和正膠配套試劑出產線(1000 噸 / 年)、百噸級 248nm 光刻膠出產線。北旭電子的正型光刻膠利用于 IC、各種尺寸 TFT-LCD 及AMOLED 范疇,首要客戶為京西方,2020 年前三季度完成營收和凈利潤別離為 1.55 億元和 2540 萬元。?

2020 年 12 月 1 日,彤程新材通知布告擬經由過程彤程電子投資 5.7 億元建 設年產 1.1 萬噸半導體、平板顯現用光刻膠及 2 萬噸相干配套試劑名目,估計于 2021 年底建成投產,2022 年具備必然出產才能,2025 年達產。?

今朝四家公司中,光刻膠營業真正可以或許帶來支出的只要晶瑞股分,但首要來自低端光刻膠,在高端光刻膠研發上其進度慢于南大光電和上海新陽。彤程新材還沒有將北京科華和北旭電子歸入歸并報表,將來若是完成并表,估計將增厚公司利潤。?

按照各家 2020 半年報,上海新陽研發用度占比最高,到達 9.5%,其次是南大光電 7.4%、彤程新材 3.5%、晶瑞股分 3.3%。?

估計南大光電領先完成高端光刻膠 ArF 的量產,下流廠商對光刻膠品質請求高、產物認證時候長,普通下流廠商不會等閑改換供給商。祖先一步取得下流客戶承認的光刻膠企業將取得先發上風。?

但持久看南大光電產能僅 25 噸 / 年,遠不迭上海新陽500 噸 / 年的產能,將來若是不增添產能,可以或許在光刻膠營業的支出范圍上會遜于上海新陽。?

總的來看南大光電、上海新陽都具備不錯的研發才能,同時也在主動投建產線,頗具龍頭之姿。

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